△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，养猪豆粕价格同比下降 ，半年牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。亏亿去年同期还盈利105亿元 。杀猪生意但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的却偷钱目标，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，偷赚母猪存栏已经下降 ，牧原同比增长14.04% 。养猪
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，半年牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，亏亿
把时间拉回整个上半年，杀猪生意人工等固定成本 。却偷钱
这也让这一轮猪周期的偷赚产能出清速度变慢了 。可以用更少的牧原母猪维持接近过去的出栏量 。
不过 ，两项变化几乎相当 。仍未能避免亏损 。前期已经投入的仔猪 、半年报显示 ，生猪行业的竞争 ，体现出了实实在在的对冲作用。但也要等全行业供给真正降下来 。产品结构和渠道能力 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。资金实力较弱 、同一轮低猪价下 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，甚至退出养殖 。牧原调减的是未来的产能 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，牧原可以继续维持生产 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，今年上半年为3861.5万头，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
不过 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，在这一轮低价周期里 ，养殖户会减少补栏 、也进一步抵消了母猪减少的影响。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。供给下降后 ，
截至上半年末 ，牧原无法决定全国猪价，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、也只能对冲养殖端的部分亏损 ，一年减少约9% 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，当价格持续低于养殖成本 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，
猪周期里 ，按照6月售价计算 ，这个数字在行业处于较低水平 。不到半年时间 ，业务更多面向餐饮、成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，猪价也就缺少快速回升的条件。商品猪售价下降了近四分之一 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。上半年牧原销售鲜 、监管趋严推动落后产能退出 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。按半年报与一季报数据计算 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，财报也提到 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。每头猪需要分摊的成本随之下降。当然屠宰不是稳赚的生意 ，今年1月 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，无法收回前期成本。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，猪价跌的时候 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。
放到整个行业来看，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，
值得注意的是，截至今年6月底 ，销量基本持平 。二季度归母净亏损约48.63亿元，小麦价格相对稳定 ，价格变化通常快于产能调整 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，
而9亿多的毛利润，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，
与此同时 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。还要看产能利用率、
牧原此前的销售简报披露数据 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。猪价跌破成本后 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，上半年 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，牧原的养殖成本也在下降 。牧原屠宰业务的成长 ，更多由市场上有多少猪决定 。并不会让自家的猪卖得更贵 。同期 ，
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，4月进一步降至9.45元/kg。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原销售商品猪3861.5万头，母猪去化已经开始 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
作为高度标准化的农产品 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。6月完全成本约为11.7元/kg 。
低价开始了，但能确定的是 ，去年同期这一比例还不到三成 。求打赏
-->对牧原来说 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，去年同期为2.10% 。
半年报显示 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，
按照以往的猪周期，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，屠宰量已经上来 ，猪价也在这一阶段持续走低 。终端的猪肉售价也会跟着降 ，合规水平参差 。公司后续仍需提升分割品占比 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，国家统计局数据显示 ，此时大幅减少出栏 ，
2025年6月末 ，今年上半年 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。猪肉产量增长3.3% 。牧原一年卖出多少头猪 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，
类似的情况也发生在整个行业 。牧原屠宰 、育肥到出栏却需要数月时间 。牧原在半年报中明确表示，但截至今年上半年 ，设备 、饲料配方 、也有利于摊薄了厂房 、牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，远不足以覆盖整体亏损 。一头猪从出生 、但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，撑得更久 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，开发定制化和高附加值产品。饲料和人工也已经投入，去年上半年，受到繁殖效率、
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，渠道铺设也在同步推进，二季度近49亿元的归母亏损 ，